链上冷热有时比口号更诚实：老币不动，往往意味着抛压源在收缩。

据 Cointelegraph / good.box 等转述：CryptoQuant 分析显示，持有比特币约 18 个月或更久的投资者活跃度下降，相关占比从约 26.98% 降至约 26.59%；同时有机构观点称，本轮价格仍维持在多周期成本基础之上，市场或处在新一轮长期上行的早期阶段。

怎么读：活跃度回落常被解读为长期持有者更不愿卖，但单指标不能单独定方向，仍需对照现货 ETF 流向、杠杆清算与宏观利率。更值得盯沉睡供应是否继续积累、短持亏损抛压是否减弱。对普通人更实用的是：把长期持币者行为当情绪温度计，别把「牛市前兆」四个字直接当成加仓口令。

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