金十によると、ニック・ティミラオス氏は、ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長に就任すると、FRBは金融引き締め局面へ移行すると記した。過去の経験からは、このような局面でフォワードガイダンスが重要な役割を果たし得ることが示唆されている。フォワードガイダンスは一般に、2008～2009年とその後の超緩和的な金融政策の時期に始まったと考えられている。当時、金利がゼロ下限に達した後、FRBはこれに大きく依存した。実際には、その歴史は1999年にさかのぼる。当時、FRB当局者は、1998年の利下げを巻き戻す一方で、金利上昇時にコミュニケーション不足が市場の不意を突いた1994年の再来を避けたいと考えていた。1999年5月、FRBは初めて、金利を据え置いた会合の後に政策声明を発表した。それまでは、金利を変更した会合の後にしか声明を発表していなかった。FRBはその6週間後に利上げを行った。1999年5月の会合議事録によると、当局者は利上げの可能性を認識し、市場の期待を誘導したいと考えていた。市場に政策意図を誤解されたくなかったためだ。