Galaxyの全社リサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏によると、ビットコインの弱気相場は6月に5万8,000ドルを下回った水準で終わった可能性が高く、現在は過去の上昇局面に先立って必ず訪れた蓄積フェーズにある。ソーン氏は「今こそBTCを買い増し、保有すべき理由」と題したメモの中で、テクニカル指標の改善、売り圧力の低下、米国の財政リスクの高まりを受け、ビットコインは蓄積する魅力があると述べた。同氏の見解は、ビットコインの上昇が8万ドル近辺で失速し、一部のトレーダーが再び暴落する可能性を警告している中で示された。

安値から38％上昇、高値から36％下落

ビットコインは6月の安値から約38％上昇しているものの、126,000ドルを超える過去最高値からは依然として約36.5％下落している。その最高値に戻るには、現在の水準からおよそ58％上昇する必要がある。

「弱気相場は6月に終わり、ビットコインは過去のすべての上昇局面に先立って見られた蓄積局面に入ったと考えています」とソーン氏は述べた。

テクニカル指標とポジショニングのシグナル

ソーン氏は、ビットコインが44週間にわたり下回っていた50週移動平均線を上回る水準まで回復した点を指摘した。同水準を上回る週次終値が5週連続で続いたことで、市場は底を打ったという同氏の見方が強まった。

同氏は、ポジショニングもこの見方を裏付けていると主張した。CMEのビットコイン先物における資産運用会社のネットロングポジションは、過去最高値を記録した週から57％減少し、複数の大手取引会社もETF保有高を大幅に減らした。一方、現物ビットコインETFは6月の安値以降、87,000 BTCを積み増している。Galaxyは、裁定取引が減少するなかで、これは方向性を持った需要の再燃を示していると見ている。

「短期筋は去ったが、基盤となる投資家は残り、それ以外のものはすべて完璧な状態を織り込んだ価格になっている」とソーン氏は述べた。

財政リスクとセンチメント

Galaxyは、米国の債務増加、財政赤字の継続、利払い費の増加により、供給量が固定された資産としてのビットコインの魅力が高まると予想している。またソーン氏は、ステーブルコインやトークン化に対する機関投資家の熱意が高まる一方、ビットコインそのものへの関心が薄れている状況は、過去の市場の底値付近で見られたセンチメントに似ていると述べた。

リスクと76,540ドルの節目

Galaxyは、市場全体の下落、AI関連の混乱、量子コンピューティングによるリスクを認めた。週次終値が76,540ドルを下回り、その後1カ月以内に同水準を回復できなければ、同社のテクニカル分析に基づく見通しが揺らぐとした。