【トランプはあれだけ長く脅しているのに、まだ攻撃しない。もっと早く攻撃していれば、原油価格もとっくに下がっていた】

ブレント原油$BZ は、先週の一時117ドル近くまで上昇した高値から下落し、10月27日には一時114.81ドルをつけた。米イラン協議で緊張緩和の兆しが見え、原油価格はいったん安堵したが、祝うのはまだ早い。協議の進展とホルムズ海峡の航行再開は、まったく別の話だ。

サウジアラビア、トルコ、パキスタンの当局者がテヘランを訪れて仲介にあたり、イランは海峡の開放について協議する用意があるとした。しかし、米国にイランの港湾への海上封鎖を解除するよう求めており、双方は実施の順序さえ合意できていない。これまで海峡は世界のエネルギー輸送の約5分の1を担っていた。ロイターによると、現在の通航量は通常の約6割にとどまっており、供給の混乱は平和を唱えるだけですぐに解消できるものではない。

足元の原油価格の下落は、供給リスクが和らぐ可能性を織り込んだものであり、供給がすでに回復したことを意味しない。フーシ派がサウジアラビアのエネルギー施設を攻撃するリスクは依然としてあり、原油価格も高水準にある。今後、原油価格をさらに押し下げるのは、合意の実現、タンカーの通航増加、輸出の回復だ。協議が再び行き詰まったり、エネルギー施設への攻撃が激化したりすれば、いったん剥落したリスクプレミアムはいつでも戻りかねない。