InjectiveにSICIが登場。GPUレンタル価格指数の無期限先物で、最大10倍のレバレッジに対応。タイムラインには.injアカウントが同じウェイトを繰り返し投稿している。H100 40%、B200 25%、H200 15%、A100 10%、4090 10%。英語とタイ語で交互に投稿されていて、閲覧数が2桁に届かない投稿も少なくない。

プロダクトの方向性を批判するつもりはない。計算資源の価格は、確かに実在する問題だ。でも、新しい資産クラスだと騒ぐのはまだ早い。

公開情報によると、この指数は計算資源市場のデータをもとに7日間の平均価格を算出し、1時間ごとに更新する。7日平均に10倍のレバレッジをかけるということは、少し遅れて動く数字に賭けているようなものだ。本当の価格ショックは、すでにレンタル契約に反映されている。

では、誰がヘッジするのか。H100を実際に借りるAI企業は、長期契約を結ぶか、直接GPUを購入するだろう。USDCを証拠金にオンチェーンでショートを建て、コストを固定しに来るだろうか？私はそうは思わない。自然なヘッジ需要がなければ、残るのは投機家同士が取引する市場で、マーケットメーカーが資金調達料を徴収するだけだ。

データソースも気になる。宣伝投稿には「compute marketplaces」としか書かれておらず、具体的にどの市場なのか、どう価格を取得するのか、誰が変更権限を持つのかは見当たらなかった。指数連動型の無期限先物で最も怖いのは、まさにこの価格フィードの部分だ。

フィンクは計算資源の先物は新しい資産クラスだと言っている。その発言自体に問題はないが、彼が指しているのはおそらくこの市場ではない。今のところ、SICIはINJにAIのストーリーを語らせるための小道具に見える。

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