議会が片づけられなかったことを、CFTCが自らやろうとしている。

10月26日、CFTCのセリグ委員長は、暗号資産取引所向けの「自主登録」ルートを進めると確認した。背景には、CLARITY法案が9月15日に上院で行き詰まり、連邦レベルでは今なお登録が義務づけられていない状況がある。

多くの人が見落としている点がひとつある。対象となるのは、レバレッジ、証拠金、融資を伴う個人向け取引だ。プラットフォームが融資を提供している場合、一部の全額支払い済み取引まで対象に含まれる可能性がある。

私の見立て：
1️⃣ 「自主的」は「任意」と同じではない。連邦の枠組みに沿った登録ルートを得たプラットフォームは、銀行との取引や機関投資家の顧客獲得で明らかに有利になる。登録しないところは、徐々に周縁へ追いやられるだろう。
2️⃣ 枠組みでは、トークンの上場、顧客資産、利益相反、準備金証明が名指しされている。この4項目こそ、コンプライアンスコストの大部分を占める。カストディと監査の体制を備えた大手プラットフォームは恩恵を受け、小規模取引所には最も大きな負担となる。
3️⃣ 現時点では意見募集の段階で、期限は12月14日。すでに発効した規則ではない。「もう施行された」と見なして取引するのは、先走りだ。

逆に考えれば、規制の不確実性が消えたわけではない。議会からひとつの機関に移っただけで、委員長が交代すれば変わる可能性もある。

12月14日以降、CFTCが正式な提案を出して初めて、このストーリーは本格的に始まる。米国の大手取引所は登録を急ぐのか、それともまずは様子見するのか？

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