ある企業がETH総供給量の4.95％を保有するなど、3年前には誰も想像できなかっただろう。Bitmineは先週、さらに10,452 ETHを購入し、保有量は605万枚に達した。暗号資産に現金と市場性のある有価証券を加えた総額は、約150億ドルに上る。ETHの現在価格は2,326.83ドルで、24時間の値動きは2,293〜2,371ドル、変動率は0.15％にとどまる。価格はほとんど動いていない一方で、保有量は着実に増えている。

　　さらに興味深いのは、その内訳だ。605万枚のうち523万枚がステーキングされており、現在の規模で計算すると、年間のステーキング収入は約3億1,800万ドルとなる。この金額は多くの中堅プロジェクトの年間売上高を上回る。しかも、コインを売るのではなく、保有したまま利回りを得ている。もう一方では、同社は2026年にすでに2,290万株を買い戻し、3億9,960万ドルを投じている。コインを買い増す一方で自社株も買い戻しており、資金配分の方向性は明確だ。

　　リスクもある。資産が$ETH という一つの銘柄に大きく集中しており、価格が下落すれば保有資産の価値に直接響く。また、ステーキング収入は実際のステーキング規模や利回りの変化に左右され、固定されたキャッシュフローではない。毎週定期的に買い増す手法は取得コストを平準化できる一方、下落局面でも退くことができないことを意味する。相場が横ばいのとき、この継続的な買い入れのペースは注目に値する。ある時点で市場の需給に対する見方を変えるかどうかは、日々の値動き以上に観察する価値がある。

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