暗号資産取引戦略：サバイバーシップ・バイアスに潜むリスク

あるトレーダーが、過去3年間で最も高いパフォーマンスを上げた暗号資産トップ20を調査します。

その結果、有望なアルトコインを購入して長期保有すれば、驚異的なリターンを得られる可能性があることが示唆されます。

しかし、ここには重大な問題があります。

暴落したり、流動性を失ったり、大手取引所から姿を消したりした数百ものトークンは、どうなったのでしょうか？

これがサバイバーシップ・バイアスです。

サバイバーシップ・バイアスとは、失敗した資産を除外し、現在も目に見える資産だけに分析対象を絞ることで生じます。

今日上場している暗号資産だけを使って、アルトコイン戦略をバックテストするケースを考えてみましょう。

そのデータセットには、上場廃止となったプロジェクト、失敗したトークン、流動性が恒久的に低下した資産が含まれていない可能性があります。

その結果、実際に投資家が達成できたであろう水準よりも、大幅に優れたパフォーマンスに見えることがあります。

機関投資家のクオンツ研究者は、過去時点の資産ユニバースや当時の上場情報を用い、上場廃止を考慮したリターンを計算することで、この問題に対処します。

また、現実的な流動性の制約や執行コストも織り込みます。

生き残った資産だけを見れば利益が出るように見える戦略でも、失敗した投資を含めると、パフォーマンスは大きく異なる可能性があります。

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手数料が低ければ、取引執行のコスト効率は高まりますが、偏りのある投資データセットを正すことはできません。

機関投資家が得るべき教訓：

暗号資産投資で成功するには、勝者と同じように敗者も注意深く調べる必要があります。

市場で生き残った資産が物語るのは、その一面にすぎません。

過去の勝者を選んでいたはずだからといって、その戦略に堅牢性があるとは限りません。勝者が明らかになる前に本当に入手できた情報を使って、優位性を実証しなければなりません。