香港証券先物委員会（SFC）が本日発表：一般向けとして世界初のトークン化ファンドが、ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームで24時間365日の二次市場取引に対応。

SFCの10月26日付プレスリリースによると、チャイナ・アセット・マネジメントの香港ドル建て・米ドル建てデジタル通貨ファンドは本日から、ライセンスを受けたVATP（当初はPantherTrade）で24時間365日の二次売買が可能になる。枠組みは2026年4月の通達に基づき、価格設定、マーケットメイク、情報開示を対象とする。SFCは、今後は香港金融管理局（HKMA）のEnsembleトークン化預金との連携も可能となり、決済と資産流動性の効率向上につながるとしている（SFC/RTHK）。

【見解】これは新たな「コンセプト先行の物語」ではなく、トークン化マネー・マーケット・ファンドを一次募集から、プラットフォーム内で取引できる段階へと進めるものだ。週末や取引時間外にも売却できる実用性は高いが、約定価格は市場価格となるため、iNAVに対してプレミアム／ディスカウントが生じる可能性がある。特に一次市場が休場している時間帯は、価格乖離のリスクが高まる。

【機会／リスク】香港のRWAおよびライセンス取得済みプラットフォームのエコシステムには追い風。マーケットメイクの厚み、価格乖離に関する警告が有効に機能するか、また対象商品がマネー・マーケット・ファンドからより幅広い資産へ拡大するかに注目したい。短期的には、規制上の節目をアルトコイン相場の上昇と同一視しないこと。

24時間365日の流動性を重視しますか？それとも、二次市場でのプレミアム／ディスカウントをより懸念しますか？
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