$EWZ 今朝6時から8時にかけて、この銘柄は45付近から一気に半値近くの32まで下落した。普段は1時間あたり数百Uの米国株ブラジルETFトークンが、3時間で約230万Uの出来高を記録。ニュースで説明できる動きではなく、無期限先物の板が自ら流動性を吸い尽くした。
Gateの無期限先物は現在34.35前後、24時間で約-23.6%。日中高値46.23、安値32.39、出来高は約258万U。資金調達率はほぼゼロ（8時間ごとの決済）。資金調達率から方向を探る場面ではない。同じ時間帯、BTCは約80100で横ばい。EWZの急落は株価指数トークンのデレバレッジによるもので、ビットコインに引きずられたわけではない。
なぜ動いたのか。公開情報を調べたが、今朝の動きに単独で時刻を特定できるニュースは見当たらず、なぜちょうど6時から8時にかけての3本で起きたのかは説明できない。性質としては、Gateの株式トークン先物が早朝にフラッシュクラッシュを起こし、建玉が急増。薄い板が一気に突き抜けられた動きだ。
Gateの板の時刻別データを並べると、ぞっとする。
昨夜から未明にかけては、ほとんど参加者がいなかった。大半の時間帯の出来高は数百から数千Uで、価格は45付近に張り付いたまま。建玉枚数も約7.3万～7.4万枚、名目額は約33万Uで推移し、まるで死んだ板のようだった。
4時に日中高値46.23をつけたが、出来高はわずか約4万U。フェイクの動きのようだった。
本当に崩れ始めたのは6時。出来高は約45.3万Uで、44.5から41.4まで下落。建玉は一気に約7.3万枚から約15.7万枚に跳ね上がった。7時は約60.8万Uの出来高で36.71まで続落し、建玉は約28.7万枚と1日を通じたピークに達し、名目額は約105万U。8時は1日最大のローソク足で、出来高は約127.6万U。場中に日中安値32.39をつけ、34.84で引け、建玉は約24.3万枚に減少した。この3時間だけで合計約234万U。直前まる1日分の出来高を上回った。
9時以降は出来高が一気に細り、10時から13時は大半の時間帯で1万～5万U程度にとどまり、価格は34.2～34.4で横ばい。相場のドラマはもう終わっていた。
価格より建玉のほうが正直だ。ポイントは3つ。
1つ目。フラッシュクラッシュ前は建玉枚数がほぼ動いていなかったのに、6時から7時にかけて突然、約4倍に膨らんだ。これは「価格が下がって名目額も連動して落ちた」という話ではない。崩れている最中に、実際に誰かがポジションを積み増したということだ。落ちてくるナイフをつかんだポジションは、今も約26万枚、名目額約89万U残っている。暴落前の3倍以上だ。
2つ目。6時から8時にかけてのロング清算は、合計しても約1.15万U規模にすぎない。連鎖清算の神話に惑わされないでほしい。本当に怖いのは清算額ではなく、建玉枚数の急増だ。
3つ目。口座ベースのロング・ショート比率は夜間に一時約3.1まで上昇し、ロング口座が極端に混み合っていたが、売り込まれると約1.0まで低下した。大口のポジション比率は7時に一時約0.27まで下がった。この急落局面で大口は明らかにショート側にいた。個人のロングは踏み抜かれ、大口は34付近で買い支えなかった。
私の見方はシンプルだ。
34～35の水準では、最大の出来高を伴う3本はすでに出尽くした。私は押し目買いしない。薄い板でのフラッシュクラッシュ後も、落ちてくるナイフをつかんだポジションがまだ残っている。リスクリワードは改善するどころか、悪化している。
ショートを狙うなら、7時の引けから8時の始値にかけての水準、つまり36.5～37.2付近までの戻りを待ちたい。出来高が細り、建玉が28万枚に向けてさらに増えないことを確認してから、軽く32.4の日中安値を狙う。出来高を伴って安値を再び割るなら、これを2段目の下落とみなす。まず買い支えが入るかを見て、なければそれ以上の下値を無理に予想しない。
ロングを狙うなら、少なくとも出来高を伴って6時の引け水準である41付近を回復し、かつ下落に合わせて建玉枚数が増え続けないことを確認してから、ようやく様子見に移る。今の34は暴落後の中腹に張り付いているだけ。興味はない。
見立てを誤ったと判断する基準は、1時間足の終値が41を上回って安定し、同時に建玉枚数が28万枚を再び超えて、その水準を維持すること。その場合は、実際に新たな資金が回復を信じて入ってきたということなので、見立てを改め、その先を考える。
振り返って答え合わせ。昨日昼のPREDICTについては、1.50～1.55では買わず、1.70～1.74まで戻したら軽くショートと話した。現在は約1.52。買わないと言ったゾーンでもみ合っており、1.70への戻りは来なかった。買わない判断は正解、ショートのトリガーは引かれていないので、引き続きノーポジで待つ。
昨日朝のTは「高値付近では追わず、0.005に戻ったら再検討」とした。現在は約0.00484。追わなかったのは正解で、0.005への戻りは実現した後に下抜けた。ただし「再検討」は無条件に買うという意味ではない。戻ってきても、出来高が細っているかを確認する必要がある。今日は落ちてくるナイフを拾うよう、私の考えを変えさせる材料はなかった。
さらに前のAXISは「0.34～0.37では追わない」とした。現在は約0.267で、これも引き続き有効。同じ規律だ。極端な急騰・急落は追わず、押し目の条件を明確にして、その水準に来てから判断する。
一言で言えば、EWZは今朝、株式トークン先物そのものが3時間の急落を引き起こした。最大の出来高を伴う3本はすでに終わった一方、建玉は暴落後の高水準に張り付いている。34付近ではまず値動きの構造を見極め、急いで落ちてくるナイフをつかむつもりはない。
これは相場の観察であり、投資助言ではありません。
Gateの無期限先物は現在34.35前後、24時間で約-23.6%。日中高値46.23、安値32.39、出来高は約258万U。資金調達率はほぼゼロ（8時間ごとの決済）。資金調達率から方向を探る場面ではない。同じ時間帯、BTCは約80100で横ばい。EWZの急落は株価指数トークンのデレバレッジによるもので、ビットコインに引きずられたわけではない。
なぜ動いたのか。公開情報を調べたが、今朝の動きに単独で時刻を特定できるニュースは見当たらず、なぜちょうど6時から8時にかけての3本で起きたのかは説明できない。性質としては、Gateの株式トークン先物が早朝にフラッシュクラッシュを起こし、建玉が急増。薄い板が一気に突き抜けられた動きだ。
Gateの板の時刻別データを並べると、ぞっとする。
昨夜から未明にかけては、ほとんど参加者がいなかった。大半の時間帯の出来高は数百から数千Uで、価格は45付近に張り付いたまま。建玉枚数も約7.3万～7.4万枚、名目額は約33万Uで推移し、まるで死んだ板のようだった。
4時に日中高値46.23をつけたが、出来高はわずか約4万U。フェイクの動きのようだった。
本当に崩れ始めたのは6時。出来高は約45.3万Uで、44.5から41.4まで下落。建玉は一気に約7.3万枚から約15.7万枚に跳ね上がった。7時は約60.8万Uの出来高で36.71まで続落し、建玉は約28.7万枚と1日を通じたピークに達し、名目額は約105万U。8時は1日最大のローソク足で、出来高は約127.6万U。場中に日中安値32.39をつけ、34.84で引け、建玉は約24.3万枚に減少した。この3時間だけで合計約234万U。直前まる1日分の出来高を上回った。
9時以降は出来高が一気に細り、10時から13時は大半の時間帯で1万～5万U程度にとどまり、価格は34.2～34.4で横ばい。相場のドラマはもう終わっていた。
価格より建玉のほうが正直だ。ポイントは3つ。
1つ目。フラッシュクラッシュ前は建玉枚数がほぼ動いていなかったのに、6時から7時にかけて突然、約4倍に膨らんだ。これは「価格が下がって名目額も連動して落ちた」という話ではない。崩れている最中に、実際に誰かがポジションを積み増したということだ。落ちてくるナイフをつかんだポジションは、今も約26万枚、名目額約89万U残っている。暴落前の3倍以上だ。
2つ目。6時から8時にかけてのロング清算は、合計しても約1.15万U規模にすぎない。連鎖清算の神話に惑わされないでほしい。本当に怖いのは清算額ではなく、建玉枚数の急増だ。
3つ目。口座ベースのロング・ショート比率は夜間に一時約3.1まで上昇し、ロング口座が極端に混み合っていたが、売り込まれると約1.0まで低下した。大口のポジション比率は7時に一時約0.27まで下がった。この急落局面で大口は明らかにショート側にいた。個人のロングは踏み抜かれ、大口は34付近で買い支えなかった。
私の見方はシンプルだ。
34～35の水準では、最大の出来高を伴う3本はすでに出尽くした。私は押し目買いしない。薄い板でのフラッシュクラッシュ後も、落ちてくるナイフをつかんだポジションがまだ残っている。リスクリワードは改善するどころか、悪化している。
ショートを狙うなら、7時の引けから8時の始値にかけての水準、つまり36.5～37.2付近までの戻りを待ちたい。出来高が細り、建玉が28万枚に向けてさらに増えないことを確認してから、軽く32.4の日中安値を狙う。出来高を伴って安値を再び割るなら、これを2段目の下落とみなす。まず買い支えが入るかを見て、なければそれ以上の下値を無理に予想しない。
ロングを狙うなら、少なくとも出来高を伴って6時の引け水準である41付近を回復し、かつ下落に合わせて建玉枚数が増え続けないことを確認してから、ようやく様子見に移る。今の34は暴落後の中腹に張り付いているだけ。興味はない。
見立てを誤ったと判断する基準は、1時間足の終値が41を上回って安定し、同時に建玉枚数が28万枚を再び超えて、その水準を維持すること。その場合は、実際に新たな資金が回復を信じて入ってきたということなので、見立てを改め、その先を考える。
振り返って答え合わせ。昨日昼のPREDICTについては、1.50～1.55では買わず、1.70～1.74まで戻したら軽くショートと話した。現在は約1.52。買わないと言ったゾーンでもみ合っており、1.70への戻りは来なかった。買わない判断は正解、ショートのトリガーは引かれていないので、引き続きノーポジで待つ。
昨日朝のTは「高値付近では追わず、0.005に戻ったら再検討」とした。現在は約0.00484。追わなかったのは正解で、0.005への戻りは実現した後に下抜けた。ただし「再検討」は無条件に買うという意味ではない。戻ってきても、出来高が細っているかを確認する必要がある。今日は落ちてくるナイフを拾うよう、私の考えを変えさせる材料はなかった。
さらに前のAXISは「0.34～0.37では追わない」とした。現在は約0.267で、これも引き続き有効。同じ規律だ。極端な急騰・急落は追わず、押し目の条件を明確にして、その水準に来てから判断する。
一言で言えば、EWZは今朝、株式トークン先物そのものが3時間の急落を引き起こした。最大の出来高を伴う3本はすでに終わった一方、建玉は暴落後の高水準に張り付いている。34付近ではまず値動きの構造を見極め、急いで落ちてくるナイフをつかむつもりはない。
これは相場の観察であり、投資助言ではありません。