「なあ、供給量の40％をバーンしたのに、なんで価格が上がらないんだ？」

限定版スニーカーが10万足も入った巨大な倉庫を想像してみてください。あなたはそれを少しずつ売っていますが、全体的な需要は低いままです。ある日、4万足を燃やすことにしました。そして世間に向けて、「スニーカーの40％を処分した！残りは今や超レアだ！」と発表します。でも、街での価格はまったく動きません。

なぜでしょう？ その4万足のスニーカーは、もともと鍵のかかった保管庫に置かれていただけだからです。一般市場で売られたことは一度もありません。それを処分しても、人々が実際に売買しているスニーカーの数は変わりませんでした。これこそが、ほとんどの暗号資産トークンのバーンが生み出す錯覚です。

「待って、トークンをバーンするって、実際にはどういう意味なの？」

暗号資産では、デジタルコインに物理的に火をつけることはできません。バーンとは、トークンを誰も秘密鍵を持っていないウォレットアドレスに送ることです。

どのブロックチェーンにも、誰も秘密鍵を持っていない特定のアドレスがあります。デジタル版のブラックホールのようなものです。トークンをそこに送ると、数学的に二度と取り戻すことはできません。供給量から永久に取り除かれます。

「供給量が減るなら、価格は自動的に上がるんじゃないの？」

いいえ。これは個人トレーダーが陥る最大の落とし穴です。

価格は、取引所の注文板における有効な供給と需要によって厳密に決まります。開発者が自分の秘密鍵で管理するロック済みウォレットから10億トークンをバーンしても、一般の取引プールに流れ込む資金の量は変わりません。

そのコインを積極的に買う人がいなければ、総供給量を半分にしても価格にはまったく影響しません。バーンが価格を直接押し上げるのは、プロジェクトが実際の資金を使い、一般の売り手から公開市場でトークンを買い、それをバーンする場合だけです。これによって実際の買い圧力が生まれます。

「じゃあ、どうしてプロジェクトは大規模なトークンバーンをいつも自慢するの？」

そのほとんどはマーケティング戦略です。

ミームコインは、100兆トークンでローンチし、その直後に50兆トークンを誰も秘密鍵を持っていないウォレットに送ることで有名です。供給量の半分をバーンしたと大々的に宣伝し、人工的に熱狂を生み出して、そのコインが非常に希少であるかのように見せます。実際には、その供給量の半分は、そもそも流通していませんでした。これは個人投資家に買わせるための心理的なトリックです。

「じゃあ、トークンのバーンは全部、見せかけの煽りなの？」

そんなことはありません。ネットワークの実際の仕組みに組み込まれている場合、バーンは強力な経済エンジンになります。

イーサリアムを見てみましょう。このネットワークでは、すべての取引手数料の支払いに使われるETHの一部が自動的にバーンされます。ネットワークが活発に利用されると、新たに発行される量を上回るETHがバーンされます。これにより、資産全体がデフレ傾向になります。Binanceのような暗号資産取引所でも、同様の仕組みが使われています。

Binanceは当初、企業利益の20%を使ってBNBをバーンしていましたが、現在はそのプロセスが取引所の収益とは切り離されています。代わりにBNBは、トークン価格とブロック生成数を考慮する自動オンチェーンのAuto-Burn方式に加え、リアルタイムのガス手数料バーン（BEP-95）を利用して、総供給量を1億枚の上限に向けて恒久的に減らしています。