ゴールドマン・サックスはKOSPIの目標を12000から9000へ25％引き下げ、今年初の大幅な下方修正となった。理由はAI関連取引への懸念で、指数は6月の高値から35％超下落している。それでも引き下げ後の目標は、現在の水準から60％超の上昇余地を示し、著しく割安だとの見方を示している。

韓国はAIの風向きを示す指標だ。サムスン電子とSKハイニックスは、年初来で外国人投資家が約200兆ウォンを純売却した額の87％を占める。SKハイニックスは6月の高値から50％超、サムスン電子は約40％下落した。ゴールドマンの試算では、半導体のバリュエーションには2027年の業界利益が65％減少するとの見通しが織り込まれており、同社は悲観が行き過ぎだとみている。非メモリー株の予想PERはわずか7.6倍だ。

これは「ゴールドマンが弱気に転じた」というシグナルではない。AIをめぐる見方が「計算能力の際限ない拡大」から「投資リターンの検証」へと移り、最も楽観的なセルサイドでさえ、景気後退を想定して価格を見直し始めたということだ。極端な想定そのものが、リスクリターンの妙味を生む。2027年の利益が65％も崩れなければ、9000ポイントは上値の限界ではない。

一言で言えば、ゴールドマンが引き下げたのは目標株価であり、賭けているのは市場予想との乖離だ。市場のシグナルを記録したものであり、投資助言ではありません。#股票财报季 $BTC