いくつかのまとめであり、投資助言ではありません。

2017年はICOの時代でした。公開資金調達がVCやPEに直接取って代わり、2017〜2018年の強気相場は、初期のプラットフォームや代理投資が主役でした。持ち分さえ確保すれば、利益を得られました。2021年にはDeFiが台頭し、実際の市場は多様化して分散し始めました。素早く動けば、利益を得られました。
当時はIEOでも、プロジェクト側と交渉してユーザーに持ち分の一部を配布できました。そのため、上場時の価格は概して低く、「古い銘柄より新しい銘柄を買う」ことも、この時期の典型的な特徴でした。
しかし現在では、IEOはほとんどの国で法的リスクがあると一般的に見なされているため、エアドロップと市場価格での取引しかできません。つまり、流通量が多く、初値が低ければ、BBやListaのようにプロジェクトは比較的安定した値動きになります。それでも21年と比べると動きが速すぎて、十分な値固めの期間がありません。
2024年の上昇相場はBTC ETFをきっかけに始まりました。この波でスマートマネーが集まったのは、キング級のプロジェクトとLumao Studioです。両者は互いにうまく噛み合い、美しいデータの波を共に生み出しました。一方では、プロジェクト側はVCからより多くの資金を調達できます（市場のトップVCを見ると、いずれも10億米ドルを超えており、優良プロジェクトの価格設定を実際に押し上げています）。もう一方では、資金とユーザーを抱えるプロジェクト側は自信に満ちています。オンチェーンには何百万人ものユーザーがいます。特定のプラットフォームに上場できなくても問題ありません。上場できるCEXは数多くあります。CEXがなければ、DEXもあります。最悪の場合、自分たちのチェーン上にDEXを作ればよいのです。
取引プラットフォームには価格決定力がありません。したがって、高い評価額が付いたプロジェクトについては、時価総額だけでなく、ファンダメンタルズや流通量も見るべきです。
今日、市場は確かに再び変化しました。Lumao StudioとL2プロジェクトの共食いは茶番へと変わり、Lumaoの時代は終わりを迎えつつあるのかもしれません。現在、一次市場と二次市場の双方で、より専門的なプレイヤーが増えています。