Hyperliquidは2024年11月のジェネシス・エアドロップで、総供給量の31％にあたる3億1,000万HYPEを配布した。SECの現行のエアドロップに関する指針では、このようなエアドロップが対象になるかは依然として明確ではなく、@HyperliquidPCは規則の文言を改めるよう求めている。

Jake Chervinskyが率いる政策センターは、暗号資産規則案に関する10月19日付の書簡で5つの要望を提示し、エアドロップに関する要望を最初に挙げた。SECが2026年3月に示した解釈では、受取人がトークンを受け取るために何も提供しない場合、「金銭の投資」には当たらないとすでに述べられている。ただし、対象となるのはトークン配布前に告知されていなかったエアドロップに限られる。トークンが配布されると知っている人々が取引を続けるような、何カ月も前から公表されているポイント獲得シーズンは、この文言の対象外となる。

HPCは、テストの基準をチームが発表した時点ではなく、受領者が1979年の最高裁判例で示された基準である「具体的かつ明確に定義された対価」を提供したかどうかとすべきだと主張している。その条件として、ネットワークがすでに稼働していること、報酬がユーザー自身の活動に応じて与えられること、そしてトークン配布が資金調達ではないことを挙げている。また、支払いに当たらないとすべき行為として、ウォレットの接続、請求への署名、ガス代の支払い、利用規約への同意、適格性の証明、制裁・マネーロンダリング防止・地域に関する審査への合格を列挙している。

これは、@SECGovがTomahawkの「無料」バウンティトークンを有価証券の販売とみなした2018年とは大きく異なる。当時、見返りにオンラインでの宣伝を得ていたことが理由だった。あの頃は、トークンと引き換えに宣伝活動を行うだけで、支払いに当たると判断されるには十分だった。

残る4つの要望は、ブローカーや取引所に関する規則の適用外での二次取引、プロジェクトに自らのトークンがかつて有価証券だったと認めることを強いないセーフハーバー、プログラムによる買い戻しに関する明文化された規則、そしてプロジェクトがセーフハーバーの適用条件を満たした途端に効力を失わない州法の適用除外だ。

全員が賛成しているわけではない。10月16日、SECの元執行担当者ジョン・リード・スタークとデューク大学のリー・ライナーズは、当局に提案全体の撤回を求め、裁判で争われる恐れがあると警告した。意見募集は10月20日に締め切られたが、SECは採決の日程をまだ決めていない。

最終規則に「未発表のものに限る」という制限が残った場合、チームは公開ポイントプログラムをやめるのだろうか。それとも、ポイントが何のためのものかを発表しなくなるだけだろうか。