#市场定价美联储下周加息概率仅10%
なぜ多くの人が利上げはないと考えているのか
第一に、9月にすでに一度利上げしており、これは2023年以来初めてのことでした。現在の金利は3.75%〜4%です。多くの当局者は、もう少しデータを見極めたいと考えています。ウィリアムズ副議長、ジェファーソン、ボウマンといった重要人物はいずれも、「利上げの可能性はあるが、急ぐ必要はない」と発言しています。
第二に、9月以降、米国債利回りは上昇し、ドルもやや強含んでいます。金融環境は市場自体によってすでにある程度引き締められているため、FRBが急いでさらに引き締める必要はありません。
第三に、10月の会合では経済見通しも公表されず、ドットチャートもありません。そもそも「大きな一手」を打つ場ではなく、市場は単なる通過点で、ついでに12月に向けた方向性を示す程度だと見ています。
最も誤解しやすい点
この10%は「利下げの確率」ではなく、「利上げの確率」です。9割は「据え置き」であって、「利下げ」ではありません。実際、市場が織り込む12月の利上げ確率は依然として7割前後です。ロイターの調査では、経済学者100人全員が12月に1回の利上げを予想しています。これは「目先は据え置き、先々は引き締め」であって、政策転換ではありません。
また、10%はゼロではありません。先月、利上げを終えた直後には、この数字は一時70%に達し、1週間前も17%前後でした。それが今では10%に低下しており、予想が非常に速く変化していることが分かります。ウォーシュが指揮を執る今回のFRBは、市場の想定以上に「タカ派」かもしれません。会合で利上げを主張する反対票が1、2票出ても不思議ではありません。
来週、本当に注目すべきこと
金利の数字ではありません。基本的に動かないからです。注目すべきは3つ。声明の文言がどれほど厳しいか、反対票が何票あるか、そして記者会見でウォーシュが今回の「休止」をどう説明するかです。本当の試金石は、決定の翌日に発表されるGDPとPCEインフレのデータです。それこそが、12月に利上げするかどうかを決める鍵となります。
なぜ多くの人が利上げはないと考えているのか
第一に、9月にすでに一度利上げしており、これは2023年以来初めてのことでした。現在の金利は3.75%〜4%です。多くの当局者は、もう少しデータを見極めたいと考えています。ウィリアムズ副議長、ジェファーソン、ボウマンといった重要人物はいずれも、「利上げの可能性はあるが、急ぐ必要はない」と発言しています。
第二に、9月以降、米国債利回りは上昇し、ドルもやや強含んでいます。金融環境は市場自体によってすでにある程度引き締められているため、FRBが急いでさらに引き締める必要はありません。
第三に、10月の会合では経済見通しも公表されず、ドットチャートもありません。そもそも「大きな一手」を打つ場ではなく、市場は単なる通過点で、ついでに12月に向けた方向性を示す程度だと見ています。
最も誤解しやすい点
この10%は「利下げの確率」ではなく、「利上げの確率」です。9割は「据え置き」であって、「利下げ」ではありません。実際、市場が織り込む12月の利上げ確率は依然として7割前後です。ロイターの調査では、経済学者100人全員が12月に1回の利上げを予想しています。これは「目先は据え置き、先々は引き締め」であって、政策転換ではありません。
また、10%はゼロではありません。先月、利上げを終えた直後には、この数字は一時70%に達し、1週間前も17%前後でした。それが今では10%に低下しており、予想が非常に速く変化していることが分かります。ウォーシュが指揮を執る今回のFRBは、市場の想定以上に「タカ派」かもしれません。会合で利上げを主張する反対票が1、2票出ても不思議ではありません。
来週、本当に注目すべきこと
金利の数字ではありません。基本的に動かないからです。注目すべきは3つ。声明の文言がどれほど厳しいか、反対票が何票あるか、そして記者会見でウォーシュが今回の「休止」をどう説明するかです。本当の試金石は、決定の翌日に発表されるGDPとPCEインフレのデータです。それこそが、12月に利上げするかどうかを決める鍵となります。
