说个反直觉的观察：这一轮 AI 基建里，最先赚钱的可能不是做芯片的，是做变压器和冷却的。

因为瓶颈会沿着供应链传导，钱最后停在「最难扩产」的那一环。

找瓶颈比找风口可靠，风口会换，瓶颈要建三年。

这条规律在币圈和 AI 圈是通用的。