243,000 BTCが、7月以降クジラによって少しずつ買い戻され、その価値は200億ドル超に達しています。

まず内訳を見てください。合計だけを見てはいけません。年率換算では、クジラの保有量は1年前には28万2,000 BTCの純減でしたが、現在は純減3万9,000 BTCまで縮小し、あと3万9,000 BTCでプラスに転じます。

売り圧力は弱まり、保有者が入れ替わっています。

なぜこの動きがETFへの資金流入より重要なのでしょうか。ETFは今週、月曜日に5億2,700万ドルが流入した一方、木曜日には6億3,600万ドルが流出しました。動きは不安定です。対してクジラの動きは月単位で続いており、7月から今まで買い続けています。買っているのは一時的な反発ではなく、保有者の入れ替わりです。

プラスに転じるとは、どういうことでしょうか。過去1年間、クジラ全体が純売り手から純買い手に戻るということです。価格については断言しませんが、おそらくまだもみ合いが続くでしょう。

売り圧力は弱まり、保有者が入れ替わっています。次の注目点はただ一つ。この3万9,000 BTCがいつプラスに転じるかです。