マイニング企業の今回の競争は、当日のハッシュレートを示すポスターではなく、銀行から融資枠を引き出せるかどうかだ。

TeraWulfは、モルガン・スタンレーのリボルビング信用枠を約2億5,000万ドルから約4億ドルに引き上げ、さらに約1億5,000万ドルの未確約の増額余地を残したと発表した。これは信用力をめぐる話だ。暗号資産価格とハッシュレートがともに変動する局面では、貸借対照表の柔軟性が「採掘量が何枚増えたか」よりも早く、事業拡大のペースを左右することが多い。

読み解き方：マイニング企業の資金調達の窓は完全には閉じていないが、価格設定や担保条件はより厳しくなるだろう。今後は、引き出した資金の用途が設備拡張なのか、借り換えなのか、それとも流動性の確保なのかに注目したい。融資枠の増額を「すぐに大規模な暗号資産の買いだめに走る」と短絡的に捉えてはいけない。

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