#黄金自7月以来首次跌破4000美元
リスク回避ムードがまだ収まらないなか、金は「安全資産」という看板に自らひびを入れてしまった。

スポット金価格は一時、3986.5ドル近辺まで下落。7月以来初めて4000ドルを割り込み、今週の下落率は3％を超え、ここ数カ月で最も大きな下げ幅を記録した。

不思議だろうか？ 実は、そうでもない。

原油高がインフレ懸念を再燃させ、市場ではFRBが今後さらに利上げするとの見方が強まった。金利が高くなるほど米国債の利回りは魅力を増し、利息を生まない金にとっては当然、逆風となる。

さらに痛手なのは、今回は「安全資産」という性質さえ金を救えなかったことだ。

ハイテク株の下落を受け、一部の投資家は追加証拠金を求められ、金を売って現金に換えた。その結果、金もリスク資産と一緒に売られることになった。

つまり、今は4000ドルが重要な節目だ。

この水準を維持できなければ、テクニカル要因による売りやETFからの資金流出がさらに拡大する可能性がある。すぐに値を戻せれば、今回の下落は高値圏でのレバレッジ解消にすぎないとも考えられる。

とはいえ、今すぐ金の強気相場が終わったと決めつけるつもりはない。

中央銀行による買い、財政赤字、地政学リスクといった長期的な要因は、今も変わらず存在している。

本当に注目すべきなのは、金が4000ドルを割ったことではない。高金利時代における安全資産は、金なのか、それともドルや米国債なのか――市場がその問いに改めて答えようとしていることだ。
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