データセンターへの支出が急拡大する見通し — BofAによると、今年の1兆ドルから2028年には2.1兆ドルへ。2030年までのCAGRは37%です。

恩恵を受けるのは？半導体メーカーとサーバー構築企業です。新しいデータセンターには、チップとそれを搭載するサーバーが必要です。$MU、$SKHY、Samsung、Kioxia、Solidigmはいずれも、AIサーバーを支える高帯域幅メモリーやNANDを供給しています。設備投資の増加は、受注の増加につながります。ただし、業績は依然としてメモリー価格と供給規律に左右されます。

サーバーやネットワーク機器などのIT機器は、従来型データセンターのコストの78%を占めます。AIに特化した設備は、電力容量あたりのコストがさらに高くなります。

ここで考えたいのは、メモリー供給が逼迫したまま支出が倍増したら、本当のボトルネックは何になるのか、ということです。依然としてチップそのものなのか、それとも電力や冷却のインフラが先に制約要因となるのでしょうか？

今後の動向を注意深く見守る価値があります。何が制約となるかが、次の勝者を決めます。