フランクリンの2つの「ビットコインDRIP ETF」は今日、「ウォール街がビットコイン印刷機／買い付け機を作った」と騒がれているけど、仕組みを見た後に言いたいのはこれだけ。見出しで煽った側の勝ちだね。

まず事実を整理しよう。FBEQとFIBTは、運用開始時点で米国株に95％、ビットコインに5％のエクスポージャーを持つ。米国株の配当は自動的にビットコイン側へ再投資され、経費率はFBEQが0.09％、FIBTが0.19％。「ナスダックの承認を得た」という話は、調べてみると10月22日に上場登録のための8-Aフォームを提出したということ。上場手続きが進んだというだけで、SECがゴーサインを出したという大ニュースとは違う。上場日についても諸説あり、10月27日に発効するという話もあれば、まだ決まっていないという話もある。

次に「継続的な買い圧力」について。ビットコイン購入に使われる資金は株式の配当だけで、申込資金がまるごと投入されるわけではない。規模が大きくなるまでは、この程度の配当はBTCにとってほんのわずかだ。

一番ややこしいのは、比率の上限だ。ネット上では2つの説明が食い違っている。ビットコインの比率は最大20％まで上がるというものと、四半期ごとのリバランスで5％を超えた分を4.5％まで戻すというもの。後者なら、ビットコインが値上がりすると逆に売ることになる。これは「自動利確マシン」であって、「買い付け機」じゃない。そこすら把握せずに🚀と騒いでいるアカウントが煽っているのかどうか、自分で考えてみて。

従来型の資金にとっては、穏やかな小さな入口としてなかなかいい。でも、相場を押し上げる理由だと思って高値を追いかけるのは、他人に流動性を提供するだけだ。

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