金価格が今日、あっさり4,000ドルの大台を割り込み、国内の現物価格も1グラム870元を下回りました。

一見、買い方が総崩れしたように見えます。しかし、マクロや裁定取引に詳しい何人かと話したところ、状況は非常に明快でした。これは金が機能しなくなったのではなく、典型的な「流動性の絞殺」です。

金地金やETFを保有している方、あるいは押し目買いを考えている方は、この3つの要因を理解しておきましょう。

第一に、FRBの高金利が続くとの見方が再び意識されています。エネルギー価格の上昇がインフレ予想を押し上げ、金は利息を生まない資産であるため、保有コストが高まります。機敏な投資家は先に手じまいを選びました。

第二に、利益確定売りの連鎖です。これまでに含み益が膨らんでいたところで、相場の風向きが変わり、サポートラインを割り込むと、アルゴリズムによる損切り注文が一気に発動。機械的な売りが広がりました。

第三に、流動性を確保するための換金売りです。世界の株式市場がそろって下落するなか、他のポジションの追証に充てる資金を確保するため、機関投資家は最も換金しやすい金を売らざるを得ません。金が売られるのは、「最も現金に換えやすい」からです。

もう一つ、数字を見てみましょう。上海黄金交易所の金価格は1グラム863.82元、買取価格は853元、深圳水貝の卸売価格は約958元です。一方、ブランド金飾りは依然として1グラム1,200元以上で販売されており、そのうち約350元のプレミアムはすべて流通コストと加工費です。下落局面では、こうした価格が最も実態からかけ離れています。

流動性危機が叩き出すのは、往々にして強固な底値です。機関投資家が追証への対応を終え、利下げ期待が現実になれば、安全資金は再び金に流れ込むでしょう。消費目的と投資目的を見極め、換金売りの終盤に投げ売りしないようにしましょう。

#黄金自7月以来首次跌破4000美元