METAの第3四半期売上高は646億1,000万ドルで、前年同期比約26％増となった。一方、フリーキャッシュフローは21億2,000万ドルの赤字に転じ、決算発表後の株価はなお約7％下落した。

市場の見方が分かれているのは、広告事業の成長でAIインフラへの投資を継続的に賄えるかどうかだ。同社は2026年の設備投資見通しを1,350億～1,450億ドルに絞り込み、下限を従来の見通しから引き上げた。また、既存のA種・B種株主に対し、議決権のないC種株を1株ずつ交付する計画を発表した。

今回の株式交付によって株主それぞれの持ち分比率が変わるわけではなく、会社がすでに新株を発行して資金調達したと直接解釈することもできない。ただし、C種株は将来の資金調達の余地を残すものであり、今後追加発行されれば、経済的持分が希薄化する可能性はある。売上高、キャッシュフロー、株式交付の内容は、複数の公開報道で裏付けられている。一方、将来の追加発行の規模や時期はまだ決まっていない。

今後注目すべきは、設備投資がいつ減速するのか、そしてフリーキャッシュフローが黒字に戻るかどうかだ。広告収入が伸び続けても、投資を支えるために新たな株式発行に頼る必要があるなら、一般株主はこの柔軟性を利点と見るべきなのか、それともコストと見るべきなのか。