Zcashは年初来で約3000%上昇し、さらに二つの資本陣営が競ってハッシュパワーを拡大しているため、「大口資金が流入し、価格は今後も上昇する」というストーリーにまとめられがちです。私の見方では、このナラティブは二つの事柄を混同しています。マイニングのハッシュパワー争奪と、トークン需要の増加は別のものです。
Bloombergの報道によると、DCG傘下のGrayscaleは8月、米国初のZcash ETFを立ち上げました。また、Winklevoss兄弟は今月、独自のZcash ETFを申請しました。マイニング分野では、Cypherpunkが現在、ネットワーク全体のハッシュパワーの約20%を保有しており、Fortitudeも追加のハッシュパワーの導入完了後には同じく20%に達するとしています。両社は数千万ドルを投じる計画です。これらはすでに起きている事実です。
仕組み上、Zcashのマイニングは固定された発行量をめぐるゼロサムの配分です。マイニング企業がハッシュパワーを増やしても変わるのは、ブロック報酬を獲得する確率と取り分であり、ZECの総需要ではありません。言い換えれば、ハッシュパワー競争はまずコストとシェアをめぐる競争です。投資を回収するために、報酬を継続的に売却する必要が生じる可能性さえあります。「価格上昇」との間に必然的なつながりはありません。ETFの申請と承認も別のものであり、申請は書類を提出したことを示すにすぎません。
このことから、注目すべきなのはどちらの主張が大きいかではなく、次の三つの確認事項です。第一に、両社が主張する約20%のハッシュパワー占有率が実際に達成されるか。第二に、Winklevoss兄弟のETF申請に実質的な進展があるか。第三に、オンチェーンのプライバシー取引需要が同時に増加しているか。これこそがトークン需要を支える要因です。ハッシュパワーの集中度が高まる一方で、プライバシー機能の利用需要が追いつかなければ、今回の競争はバリュエーションの見直しではなく、マイニング企業間のシェア再配分にとどまる可能性が高いでしょう。今回の資料にはZcashのプライバシー取引量に関するデータがなく、この点については引き続き裏付けが必要です。
#ETF #暗号資産市場
出典：
PANews（原文公開 10-23 18:42 北京時間）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1685a-73e3-763c-bca4-11d993573abd
Bloombergの報道によると、DCG傘下のGrayscaleは8月、米国初のZcash ETFを立ち上げました。また、Winklevoss兄弟は今月、独自のZcash ETFを申請しました。マイニング分野では、Cypherpunkが現在、ネットワーク全体のハッシュパワーの約20%を保有しており、Fortitudeも追加のハッシュパワーの導入完了後には同じく20%に達するとしています。両社は数千万ドルを投じる計画です。これらはすでに起きている事実です。
仕組み上、Zcashのマイニングは固定された発行量をめぐるゼロサムの配分です。マイニング企業がハッシュパワーを増やしても変わるのは、ブロック報酬を獲得する確率と取り分であり、ZECの総需要ではありません。言い換えれば、ハッシュパワー競争はまずコストとシェアをめぐる競争です。投資を回収するために、報酬を継続的に売却する必要が生じる可能性さえあります。「価格上昇」との間に必然的なつながりはありません。ETFの申請と承認も別のものであり、申請は書類を提出したことを示すにすぎません。
このことから、注目すべきなのはどちらの主張が大きいかではなく、次の三つの確認事項です。第一に、両社が主張する約20%のハッシュパワー占有率が実際に達成されるか。第二に、Winklevoss兄弟のETF申請に実質的な進展があるか。第三に、オンチェーンのプライバシー取引需要が同時に増加しているか。これこそがトークン需要を支える要因です。ハッシュパワーの集中度が高まる一方で、プライバシー機能の利用需要が追いつかなければ、今回の競争はバリュエーションの見直しではなく、マイニング企業間のシェア再配分にとどまる可能性が高いでしょう。今回の資料にはZcashのプライバシー取引量に関するデータがなく、この点については引き続き裏付けが必要です。
#ETF #暗号資産市場
出典：
PANews（原文公開 10-23 18:42 北京時間）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1685a-73e3-763c-bca4-11d993573abd