#股票财报季
美股财报季超预期比例高达八成以上，但纳斯达克却大跌2.6%，Meta业绩亮眼却仍重挫约7%。

信号已经很清楚：华尔街不再只看营收和利润是否超预期，而是开始重新审视高估值是否合理。AI投入规模持续扩大，Meta将全年资本开支指引上调至1350-1450亿美元区间，三季度自由现金流转为负值，投资者担心巨额支出能否被利润有效覆盖。

这种风险情绪迅速传导至币圈，比特币回落至8.2万美元附近。最大风险在于——公司业绩本身不差，但市场已经不愿继续为高估值买单。后续其他科技巨头财报如果继续释放类似信号，波动可能被进一步放大。

当前市场正从“增长叙事”转向“回报验证”。业绩好不一定涨，估值贵加上开支大，反而容易成为抛售理由。接下来几周的科技股财报，将决定这轮调整是短暂换挡，还是趋势性降温。