日本の総務省が新たに発表した9月のインフレデータによると、日本の9月のコアCPIは前年同月比2.1％上昇し、前回の1.70％を大きく上回った。市場予想には沿った結果となった。また、日本全国の9月のCPIも前年同月比2.1％となり、コアインフレ率が昨年末以来初めて、政策目標の重要な節目である2％を再び上回った。内訳を見ると、食品とエネルギーを除いたコアコアCPIも2％を突破し、今年3月以来の高水準を記録した。

このデータは、日本のインフレが予想以上に根強いというマクロ経済の見方をさらに裏付けるものだ。インフレ指標が日本銀行の目標を継続的に上回るなか、緩和政策が続くとの市場の楽観的な期待は大きく後退している。これは、日本銀行が今後の金融政策決定会合で、より差し迫った利上げの必要性に直面することを意味し、政策正常化のペースが大幅に加速する可能性がある。

伝統的な金融市場では、インフレの再燃が日本国債の利回り上昇圧力を直接強め、キャリートレードの仕組みに根本的な打撃を与えている。円相場が上昇するとの見方が強まれば、低金利の円を借り入れて行う世界各地の裁定取引ポジションは、急速な巻き戻しを迫られる。これにより世界の流動性が引き揚げられ、米国債や割高な株式に代表される世界のリスク資産の価格が押し下げられる可能性がある。

流動性引き締めというマクロ環境の影が広がるなか、暗号資産市場は真っ先にレバレッジ解消の試練に直面している。円キャリートレードの巻き戻しは、しばしばリスクのない資本の回帰を伴い、機関投資家はビットコインなど値動きの大きい資産の保有を急速に減らすことになる。その結果、投資家は$BTC が短期的な圧力を受け、流動性の後退を伴う下落リスクに警戒する必要がある。

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