Strategyのモデルでは、STRCのBTC Ratingは6.1倍、クレジットスプレッドは53ベーシスポイントとなっています。

このRatingは、USD資産を差し引いたうえで、同社のビットコイン準備金をSTRCおよびシニア債の想定元本で割ったものです。このチャートでは、その値を、8.3年の期間中に比率が1倍を下回るモデル上の確率4.3%に換算し、さらにそのリスクを年率換算して、リスクフリーレートに対する53ベーシスポイントのスプレッドとして示しています。

入力値は、ビットコイン価格81,300ドル、ボラティリティ40%、年率リターン10%で、10月22日の終値と10月19日の8-Kから取得しています。Strategyは、BTC Rating、BTC Risk、BTC Creditはいずれも説明目的の例示にすぎないとしています。これらは格付機関による格付けでも、実際に観測された市場スプレッドでもありません。

53ベーシスポイントは、これらの前提に基づくビットコインリスクに対するモデル上の補償です。ビットコイン価格が上昇するか、ボラティリティが低下すれば、この数値は縮小します。価格が下落するか、ボラティリティが上昇すれば拡大します。この数値は、STRCの実際の取引水準とは別のものです。

このチャートは、Strategyがこの優先株についてモデル化しているカバレッジを示しています。53ベーシスポイントが維持されるかどうかは、今後のビットコイン価格の推移と、準備金および優先株のポートフォリオがどのように運用されるかに左右されます。