📊 Hyperliquid、1カ月で6,850万ドルの収益。HYPEの課題は収益ではない

市場全体は下落しているが、かなり底堅いデータもある。

X上の複数のリサーチャーがまとめたデータによると、Hyperliquidの過去30日間のプロトコル収益は約6,850万ドル、1日平均で約230万ドル。HIP-3（開発者が商品、株式、指数などの市場を自ら立ち上げられる仕組み）は、週間取引高の約37％を占める。累計収益は14億ドルを超え、そのほとんどがHYPEの買い戻しに充てられている。

さらに、次の2つのデータも見ておきたい。
🔹 Alea Researchの集計によると、第3四半期のオンチェーン無期限先物におけるHyperliquidの未決済建玉シェアは約58.0％。一方、取引高シェアは38.6％にとどまった。
🔹 HYPEはローンチ時の約2ドルから、現在は約78ドルに上昇。2024年11月29日のローンチ時には、供給量の31％が初期ユーザーにエアドロップされ、プライベート投資家への割り当てはゼロだった。

私の見方：
未決済建玉のシェアが取引高シェアを大きく上回っているのは、大口資金がここに長期的にポジションを置いていることを示している。単に取引高を稼ぎに来ているわけではない。これは、取引高ランキングだけを見るよりも重要なシグナルだ。

ただし、収益が好調だからといって、トークン価格が安定するとは限らない。ある分析投稿のタイトルは率直だ。「事業はますます健全に、トークンには供給問題」。買い戻しは継続的な買い圧力、ロック解除は継続的な売り圧力。どちらが強いかで、価格の方向が決まる。

だから、月間収益の最高記録ばかりに注目するより、ロック解除スケジュールと1日あたりの買い戻し額を並べて見るほうがいい。さらに、HIP-3のシェアが高まるにつれて、株式や商品市場の価格提示、取引時間外の窓開けリスクも加わってくる。

もう一つ避けて通れない問いがある。相場が活況だから収益が高いのだとしたら、市場が冷え込んだ後も、どれだけ維持できるのだろうか？

HYPEの買い戻しはロック解除の売り圧力に耐えられると思う？それとも収益が落ちた途端、実態が露呈する？コメントで話そう👇

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