#比特币ETF三日净流入10.8亿美元
ビットコインETF、3日間で純流入10億8,000万ドル：数字は事実だが、資金は「後追い」で流入
米国の現物ビットコインETFは3日連続で純流入を記録した。月曜は5億2,660万ドル、火曜は2,300万ドル、水曜は5億2,800万ドルで、合計10億8,000万ドル。10月の累計純流入額は再びプラスに転じ、約4億6,100万ドルとなった。
ブラックロックのIBITが先頭に立ち、フィデリティのFBTCが続いた。
その前の2週間は、連日の純流出を経験したばかりだった。
今回の流入は「後追い」であり、「先見」ではない。
DWF Labsの調査によると、2024年1月以降、ETF資金フローと直前5営業日の価格変動との相関は0.54で、直後5営業日との相関はわずか0.03だった。つまり、「ETF資金フローは相場の動きを確認するものであり、予測するものではない」ということだ。
月曜の5億2,660万ドルの流入は、ビットコインが反発し、84,000ドルに迫った後に発生した。
水曜には84,777ドルを付けた後、上げ幅をすべて吐き出し、82,000ドル付近まで下落した。
さらに警戒すべきなのは、金利との乖離だ。
米10年債利回りは依然として5.1％付近にあり、現金や短期債を保有するだけでも相応のリターンが得られる。それでもETFへの流入が続いていることは、一部の資金でリスク選好がわずかに回復していることを示す。だが、これは戦略的な資産配分なのか、それとも上昇相場への追随なのか。DWFのデータは後者を示唆している。
ETF資金フローのおよそ5分の1は、「ETFを買い、CME先物を売る」ヘッジ裁定取引であり、方向性のある強気投資ではない可能性があるとの推計もある。
スイス金融市場監督機構（FINMA）が初の個人投資家向け現物ETF（BBIT）を承認したことは新たな追い風だが、上場は11月のため、この3日間の流入に直接寄与したわけではない。
持続性を見極めるには、日次流入額の基準を見る必要がある。
過去の大幅上昇局面は、ETFへの日次純流入額が平均約2億3,500万ドルに達する状況を土台としていた。
今回の3日間の平均は約3億6,000万ドルで、基準を上回っているように見える。しかし、月曜と水曜にはそれぞれ5億ドルを超える流入があった一方、火曜はわずか2,300万ドルにとどまった。つまり、持続的な流入よりも一時的な急増の方が目立つ。
今後、日次平均が1億ドルを下回る、あるいは純流出に転じるようなら、今回の動きはトレンドの買いの始まりというより、短期的なポジションの買い戻しと見るべきだろう。
3日間で10億8,000万ドルが流入したのは事実だが、そのシグナルとしての価値は過大評価されている。資金は価格反発後に流入した「追随者」であり、先回りして投資した「相場の創出者」ではない。本当に試されるのは、ある日に再び5億ドルが流入するかどうかではなく、日次平均流入額が2億ドルを安定して上回り、同時にビットコインが82,000～84,000ドルのレンジを維持できるかどうかだ。$BTC
ビットコインETF、3日間で純流入10億8,000万ドル：数字は事実だが、資金は「後追い」で流入
米国の現物ビットコインETFは3日連続で純流入を記録した。月曜は5億2,660万ドル、火曜は2,300万ドル、水曜は5億2,800万ドルで、合計10億8,000万ドル。10月の累計純流入額は再びプラスに転じ、約4億6,100万ドルとなった。
ブラックロックのIBITが先頭に立ち、フィデリティのFBTCが続いた。
その前の2週間は、連日の純流出を経験したばかりだった。
今回の流入は「後追い」であり、「先見」ではない。
DWF Labsの調査によると、2024年1月以降、ETF資金フローと直前5営業日の価格変動との相関は0.54で、直後5営業日との相関はわずか0.03だった。つまり、「ETF資金フローは相場の動きを確認するものであり、予測するものではない」ということだ。
月曜の5億2,660万ドルの流入は、ビットコインが反発し、84,000ドルに迫った後に発生した。
水曜には84,777ドルを付けた後、上げ幅をすべて吐き出し、82,000ドル付近まで下落した。
さらに警戒すべきなのは、金利との乖離だ。
米10年債利回りは依然として5.1％付近にあり、現金や短期債を保有するだけでも相応のリターンが得られる。それでもETFへの流入が続いていることは、一部の資金でリスク選好がわずかに回復していることを示す。だが、これは戦略的な資産配分なのか、それとも上昇相場への追随なのか。DWFのデータは後者を示唆している。
ETF資金フローのおよそ5分の1は、「ETFを買い、CME先物を売る」ヘッジ裁定取引であり、方向性のある強気投資ではない可能性があるとの推計もある。
スイス金融市場監督機構（FINMA）が初の個人投資家向け現物ETF（BBIT）を承認したことは新たな追い風だが、上場は11月のため、この3日間の流入に直接寄与したわけではない。
持続性を見極めるには、日次流入額の基準を見る必要がある。
過去の大幅上昇局面は、ETFへの日次純流入額が平均約2億3,500万ドルに達する状況を土台としていた。
今回の3日間の平均は約3億6,000万ドルで、基準を上回っているように見える。しかし、月曜と水曜にはそれぞれ5億ドルを超える流入があった一方、火曜はわずか2,300万ドルにとどまった。つまり、持続的な流入よりも一時的な急増の方が目立つ。
今後、日次平均が1億ドルを下回る、あるいは純流出に転じるようなら、今回の動きはトレンドの買いの始まりというより、短期的なポジションの買い戻しと見るべきだろう。
3日間で10億8,000万ドルが流入したのは事実だが、そのシグナルとしての価値は過大評価されている。資金は価格反発後に流入した「追随者」であり、先回りして投資した「相場の創出者」ではない。本当に試されるのは、ある日に再び5億ドルが流入するかどうかではなく、日次平均流入額が2億ドルを安定して上回り、同時にビットコインが82,000～84,000ドルのレンジを維持できるかどうかだ。$BTC