$GOOGが800億ドルの株式発行を行ったタイミングは、まさにお手本だった。バリュエーション倍率が異常な水準に達する前に、AI設備投資をめぐる競争を先回りした。

$METAは、ザッカーバーグの支配権を希薄化させずに事業拡大の資金を調達するため、新たな種類株式まで設計する必要があった。$MSFTは同業他社が資本調達に動くなか、いまだに自社株買いを続けている。

資本構成における先行者利益は、製品における先行者利益と同じくらい重要だ。このサイクルでどれほどの資金が燃えるのか市場が気づく前に、$GOOGは低コストでの株式調達を確定させた。