$SOXL この下落は、半導体のストーリーが崩れたのではなく、リスク選好の後退に伴うレバレッジ解消です。Gateの無期限先物は現在約90.0、24時間で約-10.5%。高値は105.08、安値は89.55、取引高は約1.33億Uです。21時台の1時間の取引高は約2,650万Uで、日中安値の89.55をつけました。建玉は17時の約1.93億Uから21時には約2.09億Uへ増加。価格が下がる一方で建玉が増えているので、空売り勢が一方的に売り切って去ったというより、誰かが落ちてくるナイフを受け止めているように見えます。

今朝書いた$MSTR の投稿を振り返ると、見立てを改める条件は、原油が97を下回って安定し、ビットコインが83,000を守ることでした。現在、原油CLは約99.0で、今日は一日を通して97を下回って安定しませんでした。BTCは安値81,338をつけ、現在は約81,580。83,000はすでに割り込んでいます。暗号資産関連株のMSTRは147付近でもみ合っており、今朝挙げた見立てを改める条件も満たしていません。したがって、「147を超えても追いかけない」という方針は、今のところ維持できます。見立てが間違いだったかどうかは、原油が本当に下落して安定し、ビットコインが83,000を回復してから判断します。

波及経路は明快です。原油高が利下げ期待を抑え、まずナスダックのQQQ（約713、24時間で約-1.3%）が軟化。半導体株の3倍レバレッジ型ETF、SOXLは、同じリスク選好の後退を約-10%に増幅しています。一方、SOXSは約+9.8%で、値動きは鏡写しです。特定銘柄だけに悪材料が出たわけではありません。ビットコインも同じリスク選好の流れに沿って下落しており、半導体独自のストーリーではありません。

私の見方では、90付近でSOXLの底を拾うのは避けるべきです。リスク選好が下げ止まったかを見るには、まず次の2点に注目します。BTCの1時間足終値が82,000を上回れるか、そしてCLが2本続けて1時間足終値で98を下回れるか。この2つがそろうまでは、半導体のレバレッジ型ロングは高ベータのリスク資産として引き続きポジションを落とし、反発を追いかけません。SOXLが出来高を伴って95を回復し、建玉も再び高値を更新しなくなれば、空売りが過熱しているかを改めて考えます。89.55を割り、さらに取引高が増えるなら、レバレッジ解消はまだ終わっていません。次の目安は87～88です。