米国の現物ビットコインETFへの資金流入・流出は、ビットコインの次の値動きを安定して示す指標にはなっていない。投資家は一般に、価格上昇後に買い、下落局面では資金を引き揚げる傾向があると、DWF Labsは述べた。Cointelegraphによると、同社が木曜日に公開した調査レポートは、米国でビットコインETFが初めて運用を開始した2024年1月以降、694取引日を分析した。DWFの調査では、ビットコインが15％以上下落した8回のうち7回で純流出が発生した一方、同規模の上昇局面は9回すべてで純流入を伴っていた。レポートは、ETFの資金フローは価格変動を予測するというより、後追いで確認する傾向があると結論づけた。日次の資金フローとビットコインの価格変動との相関は、各日の直前5取引日で0.54だった。その後の5日間では相関は0.03で、資金フローとその後の価格の方向性にはほとんど関係がないことを示している。今回の調査結果は、ETF投資家はビットコインの値動きを主導するというより、主にその動きに反応してきたことを示唆していると、DWFは述べた。

最も大規模な資金流出は、直近2回の売り局面で発生した。投資家は2025年10月から2026年2月にかけて純額で69億ドルを引き揚げ、その後、5月から6月にかけての下落局面では82億ドルを引き揚げた。DWFの分析では機関投資家と個人投資家は区別されておらず、同社の広報担当者は、ETFの買い手と売り手の内訳を明確に把握できるデータがないと述べた。一部の取引には、投資家がETF株を購入する一方、価格差を狙ってCME先物で反対のポジションを取るケースが含まれている可能性がある。DWFは、資金フローのおよそ5分の1がヘッジされていた可能性があると推定したが、同じ投資家が両方のポジションを保有していたかどうかは、データから確認できないと述べた。6月に公表されたCoinSharesの分析によると、プロ投資家は2026年第1四半期にビットコインETFへのエクスポージャーを17%減らした。減少分の約96%をヘッジファンドと証券会社が占めた一方、銀行は保有を増やした。DWFはまた、ETFの運用開始以降、ビットコインでは年に約3回、15%以上の下落が起きていることを明らかにした。これは2022～2023年の年約4回、2021年の8回と比べて少ない。下落はより緩やかになっているものの、下落率の中央値は21.3%で、2022～2023年の19.4%を上回った。DWFによると、ボラティリティと下落の頻度は、2024年にファンドが運用を開始する前からすでに低下していた。