據Meta在監管文件中披露，截至今年9月底，公司已承諾的未來支出總額約達8250億美元，涵蓋租約、雲計算合同及數據中心等多類協議，其中大量資金與AI計算能力和基礎設施建設直接相關。這一數字較今年7月披露的約7000億美元大幅攀升，短短數月內新增逾千億美元承諾。

在此之前，Meta於週三發佈季度業績時上調了全年資本支出計劃，並宣佈新設一類無投票權股票，爲未來的收購及其他支出提供潛在融資工具。未來支出承諾的驟然擴張，疊加公司本身不直接出售計算能力給外部客戶的商業模式，使得過度投資數據中心的風險較微軟、Alphabet及亞馬遜等雲計算競爭對手更爲集中。

承諾細節：租約與合同雙線並進

根據Meta在週四提交的監管文件，8250億美元的未來支出承諾由兩部分構成。

其一，尚未納入資產負債表的經營性與融資性租約合計約3557億美元，涉及今年餘下時間至2036年間陸續啓動的數據中心及能源基礎設施租約。

其二，截至9月30日，公司持有不可撤銷的短期及長期合同金額約4545億美元，主要涉及第三方雲計算能力、數據中心能源協議，以及其Reality Labs部門的消費硬件產品採購。

此外，Meta還披露了一項專項雲計算採購義務：公司承諾在五年內購買最多147億美元的雲計算容量，但若相關雲服務提供商將資源出售給其他客戶，實際採購金額可能相應下降。

擴張提速：三個月新增逾千億承諾

與7月的披露數據相比，Meta的未來支出承諾在約三個月內增加了超過1000億美元，擴張速度顯著。

今年7月，Meta在監管文件中披露，公司已有約3493億美元的不可撤銷合同承諾，主要涉及第三方雲計算交易、服務器及網絡基礎設施；此外還有約3470億美元的未啓動租約承諾，其中僅7月單月便新增了680億美元，付款將於2027年至2028年陸續開始。

Meta方面當時表示，由於部分協議條款含有可變成分，公司僅按最低數量估算義務，實際總規模可能更高。

商業模式存異：不賣雲服務令風險更集中

Meta的大規模AI投資在市場上引發的質疑，部分源於其與同類競爭對手在商業模式上的根本差異。

與微軟、Alphabet及亞馬遜不同，Meta通常不向外部客戶出售自身的計算能力，這意味着其數據中心投資缺乏直接的外部營收來源加以對沖。在7月的季度業績電話會議上，投資者曾多次追問首席執行官馬克·扎克伯格，公司是否有進軍雲計算業務的具體計劃，但扎克伯格未就此作出明確表態。

這一商業模式的特殊性，使得分析人士和投資者更難以量化AI投資的潛在回報，也令外界對Meta持續擴大承諾規模的謹慎情緒有所上升。