独自データは、公式統計が示す内容を裏付けています。中国の消費支出は依然として低迷しています。消費と小売売上高の伸びは1桁台前半にとどまっており、意味のある回復を示す兆しはありません。

中国の消費者が力強く復活するという見方は、データには表れていません。これは、世界経済の成長見通しやコモディティ需要、そして中国のリフレを当て込んだあらゆる取引にとって重要です。

国内で消費者がお金を使わなければ、北京の選択肢は狭まります。追加の景気刺激策も、実体経済の循環を促すのではなく、金融システムの中にとどまる可能性が高まります。こうした状況が$CNYの安定性にどう影響するか、また、それを補うために輸出への依存をさらに強めるのか、注目しましょう。