Jensenは、ネオクラウドの資金調達をめぐる問いに、最も明快な見解を示した――要するに「需要があれば、すべて解決する」ということだ。

彼の論理はこうだ。需要そのものを作り出すことはできないが、需要が本物で大きければ、資金は何とか調達できる。ネオクラウドのボトルネックは、顧客の関心や稼働率ではない。容量を拡大するための運転資金だ。そして彼によれば、根底にあるファンダメンタルズ（強い顧客、本物の需要）が整っているのだから、運転資金はいずれ確保できる。

これは典型的な、供給制約下での設備拡張の話だ。稼働率が高く、大手企業の顧客を確保できているなら、資金調達のギャップは埋まる。収益の見通しが明確になれば、銀行も、プライベートクレジットも、戦略的パートナーも動き出す。

Jensenが示唆しているのは、ネオクラウドの投資仮説が崩れたわけではないということだ。短期的に資金が不足しているだけだ。需要が続くなら（彼は明らかにそう考えている）、資金調達は実現するだろう。「その容量を誰も必要としていない」という場合とは、リスクの性質が違う。

$NBIS、$CRWV、$IREN、$CIFR、$APLDにとって、これは一時的な流動性不足と、構造的な需要の問題を分ける種類の発言だ。AIインフラ需要についてのJensenの見立てを信じるなら、運転資金のギャップは解決可能だ。信じないなら、資金調達への懸念は、より大きな問題の表れにすぎない。

誰よりも先に、あらゆるGPUの注文やデータセンターの建設計画を把握している人物の見立てを、私は信頼したい。