テスラ株は取引開始前に5％下落した。でも、この決算でいちばん興味深い一行は車とは関係ない。

今四半期の純利益は7億8,700万ドル。そのうち2億8,800万ドルはBTCの含み益で、利益の4割近くを占めている。1枚も売っていない。ただ価格が上がって、帳簿上の評価額を計算し直しただけだ。同じ時期に、会社全体の営業利益は前年同期比で半分以下に落ちた。車は売れば売るほど儲からなくなっているのに、動かしてもいない1万枚超のBTCが決算を支えた。

業績そのものは市場予想を上回り、納車台数も予想より多かった。株価が下がったのは、その後に出てきた話のせいだ。マスクは、ロボットの量産開始まで少なくともあと1年はかかると言い、自動運転タクシーは今四半期の業績を押し上げられず、今年の設備投資もさらに増やす必要があると話した。

この人は決算説明会のたびに、前回より大きな夢を語るよね。今回はロボットまで来年に先送りだ。

上場企業の決算にBTCが計上されること自体は、もう珍しくない。テスラは何年も保有し続けて、1枚も売っていない。これから「機関投資家はみんな逃げている」と言う人がいたら、覚えておくといい。ただ、こういう利益を好材料だと思い込むのも禁物だ。含み益は再評価で生まれたものだから、BTCが下がれば次の四半期には逆方向に計上される。何の問題も解決していない。

BTCは今、8万2,000ドル。上にも下にも行かず、方向を待っているように見える。あえて選ぶなら、私は弱気で、8万ドルを一度割り込むのを待ちたい。

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