要するに、買い戻し・バーンは収益だけを見るのではなく、次の3点が重要だ。自動でバーンされるか、本当に消滅するのか、増発を上回れるか。

本当にバーンしているのはHYPEとPUMPだけだ。HYPEは手数料の99%を自動で買い戻してバーンし、PUMPは純収益の50%をコントラクトに組み込んで自動バーンする。この2つで市場全体の買い戻しの約90%を占める。

収益は高くても、バーンの仕組みが不十分なものもある。UNIは裁定取引による受動的なバーンに頼り、開始後に50%下落。AAVEは買い戻したトークンをバーンせず国庫に入れ、予算も削減した。CARDSは収益の9割をユーザーに還元し、実際にバーンされるのはわずか3.4%だ。

PONSは買い戻し比率こそ低くないが、収益の質が市場に信頼されず、評価額は最も低い。CAKEはバーンする一方で増発もしており、純粋なデフレになっているかどうかも怪しい。

今年、流通供給量を純減させたのはBNBとRAYだけだ。覚えておこう。収益が高くても買い戻しが形だけなら長続きしない。1ドル残らず本当にバーンしているものこそ、注目する価値がある。