欧州のソブリン債市場で、本日、深刻な悪化の兆候が現れた。フランスとドイツの10年物国債利回り格差は急速に拡大し、161ベーシスポイントに達した。これは2011年11月の欧州ソブリン債務危機以降で最高水準となる。同時に、ベルギーとドイツの利回り格差も104.08ベーシスポイントに上昇し、約13年ぶりの高水準に達した。

ユーロ圏の中核国であるフランスとドイツ、ベルギーとドイツの利回り格差がそろって急拡大していることは、ドイツ以外の中核加盟国の財政持続可能性に対する市場の懸念が一気に表面化していることを示す。これは欧州の周辺国と中核国のソブリンリスクプレミアムが大幅に見直されていることを意味するだけでなく、欧州の公的債務をめぐる圧力に対し、機関投資家の資金が強い警戒感を抱いていることも浮き彫りにしている。

ソブリン債利回り格差の拡大は、欧州銀行業界の潜在的な資本圧力を強め、ユーロ建て資産全体の評価に重くのしかかる。さらに、世界の金融システムにおけるリスク回避プレミアムを押し上げる。借入コストが構造的に上昇するなか、世界の流動性環境は一段と引き締まる現実的な試練に直面している。

暗号資産にとって、従来型のソブリン信用の亀裂は理論上、分散化の物語を強める要因となる。しかし、流動性の逼迫とリスク回避が主導する初期段階では、リスク資産全般が受動的なポジション縮小に直面しやすい。欧州の債務圧力が波及すれば、$BTC を筆頭とする暗号資産市場は、短期的に引き続き圧力を受ける可能性がある。

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