Grayscaleは、暗号資産ETP 10本で現物拠出の受け入れを開始しました。これにより、仕組みが変わります。

概要はこうです。対象となる投資家は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、ドージコイン、アバランチ、チェーンリンク、ハイパーリキッド、スイ、ジーキャッシュの実際のコインを拠出し、現金化せずにファンドの持分を受け取れるようになりました。取引はすべて、Jane StreetやVirtuなどの認定参加者を通じて行われます。最低拠出額の目安は、ソラナ・ファンドの約8万ドルから、ビットコイン・ミニ・トラストの約36万5,000ドルまでで、価格に応じて変動します。

重要なのは、現物での設定により、持分が発行されるたびにファンドが原資産を売買する必要がなくなることです。執行コストが下がり、連動性も高まります。また、含み益を抱える保有者にとっては、売却せずにコインを拠出することで、商品の仕組みによっては税制上のメリットが得られる可能性があります。SECは2025年7月にこの道を開き、Grayscaleは今回、10本のファンドで実現しました。ただし、率直に言えば、この仕組みを利用できるのは認定参加者を通じた対象投資家に限られます。個人投資家がウォレットを持って窓口に行けば使えるものではありません。

コインを規制対象の投資商品に移すことで、取引所から流動性が失われるのでしょうか。それとも市場が厚みを増すのでしょうか？

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