$SMCI は35.56で引け、+10.13%。日中は32.07から38.07まで上昇した後、上げ幅の半分を吐き出した。多くの人は上方修正されたガイダンスを「AIサーバー需要が爆発した」と受け止めているが、私は少し違う見方をしている。今回上がったのはガイダンスであって粗利益ではない。ガイダンスの上方修正は、納入時期の前倒しによるものと考えるほうが自然だ。もともと受注はあって、確認が早まっただけだ。本当のシグナルは、38.07を維持できなかったことと、売買代金39.0M程度ではトレンドを支えられないことだ。急騰後の反落は、上昇率そのものより注目に値する。$SMCI のバリュエーションの伸びしろは、これまで一貫して受注のストーリーに支えられてきた。納入確認の前倒しは、利益率の改善を意味しない。次の決算での粗利益率が分水嶺になる。高値を追うなら、35.56という水準はあまり割に合わない。私は32前後まで押し戻してから、出来高を見たい。