何年も心理的には$NFLXを空売りしていた。2025年に見立ては正しかったと証明されたけど、実際に空売りしたりプットを買ったりする度胸はなかった😂

弱気シナリオの核心は、常にコンテンツへの支出だった。大ヒット作がなければ成長を正当化できないのに、その大ヒット作も勢いを失っている。これでは、プレミアムな株価倍率を支えるために必要な加入者数や広告の成長が損なわれる。YouTubeのクリエイターエコノミーも逆風の一つだった。コンテンツに何十億ドルも投じる必要のない、アルゴリズム主導のプラットフォームにどう対抗するのか？ライブスポーツやポッドキャストへの進出、Warner Brosへの接近も、本当の問題――実際の成長をけん引する『イカゲーム』級の文化的現象がないこと――から目をそらすための動きに感じられた。

でも、ここが転換点だ。ある時点から、安いものは安い。バリュエーションは過去5年で最低水準。積極的に自社株買いも進めている。堀は本物だ――高い参入障壁、世界規模の事業展開、ブランド認知度。問題は、市場が次の超大ヒットを待つのではなく、成長鈍化と株主還元を軸にしたストーリーをようやく織り込み始めたかどうかだ。

また『イカゲーム』のような作品が出てこない限り、爆発的な成長を取り戻せるとは思えない。文化的な起爆剤がなければ、広告もNFLとの提携もゲーム事業の実験も、ウォール街を沸かせることはないだろう。でも今なら、安全域が十分に広く、堀の価値が適切に評価されるようになっているのかもしれない。

押し目買いする？ $NFLX -5%