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テスラは今夜の取引終了後に決算を発表します。最近の実績がはっきり示しているのは、事前予想が好調でも、決算発表が好結果になるとは限らないということです。

直近4四半期のEPSサプライズ（非GAAP）：
2025年第3四半期：予想の0.50ドルに一致（サプライズ0%）

2025年第4四半期：0.50ドル対0.40ドル、予想を25%上回る

2026年第1四半期：0.41ドル対0.30ドル、予想を36.7%上回る

2026年第2四半期：0.33ドル対0.44ドル、予想を25%下回る

売上高のサプライズは比較的小さく安定していた一方、EPSは大きく振れました。つまり、サプライズの主因は売上高ではなく利益でした。

今夜が異なる理由：
納車台数はすでに発表され、ウォール街の予想である約46万2,000台を上回りました。そのため、販売台数の好調さはすでに株価に織り込まれています。

ザックスは、第3四半期の利益が前年同期比12%減少すると予想しています。AI、サイバーキャブ、オプティマス、セミの開発・投資支出が、営業成績とフリーキャッシュフローを圧迫する可能性があります。

テスラがモデルSとモデルXの生産を正式に終了し、フリーモント工場の生産ラインをオプティマスの製造に充てると決めてから、今回が初めての決算発表です。そのため、決算説明会ではこの移行が焦点となるかもしれません。

投資家へのポイント：直近4四半期のEPSサプライズはマイナス25%からプラス37%まで振れており、サプライズの大きさより、上振れか下振れかを予測するほうが難しくなっています。確実性を前提にポジションを組むことこそがリスクであり、見出しそのものではありません。
あなたはどう思いますか？納車台数が予想を上回った後、今夜のEPSサプライズはプラスとマイナスのどちらになると予想しますか？コメントで数字を教えてください。
$TSLAB