マスクの発言——「ワット当たりの計算能力は時間とともに低下するのではなく、向上する」——が重要な手がかりです。電力効率は、あればうれしいという程度のものではありません。ボトルネックなのです。AI関連銘柄への投資ポートフォリオを組むなら、消費電力、冷却、そして規模の課題を解決する銘柄を選びたいところです。

10銘柄の構成案はこちらです。

$IREN、$27.65 — Microsoftが同社に97億ドルのAIクラウド契約を発注したばかりです。2026年の設備容量を背景に、40億ドル超のARRを目指しています。これは試験導入ではなく、インフラそのものです。

$AVGO、$337 — 前四半期のAIチップ売上高は221%増の167億ドル。次の四半期は217億ドルを見込んでいます。Broadcomのカスタムシリコンが、ハイパースケール市場でシェアを奪っています。

$NVDA、$220 — データセンター売上高は117%増の890億ドル。次の四半期は1,080億ドルを見込んでいます。依然として業界のベンチマークです。

$CRDO、$182 — 売上高は115%増の4億7,900万ドル。光学関連だけで、今会計年度に6億ドルを超える見込みです。Coherentはインフラの要所を担っています。光インターコネクトが新たなボトルネックです。

$MRVL、$244 — 四半期売上高は過去最高の27億4,000万ドル。2031会計年度までに売上高700億〜900億ドルを目指しています。MarvellのカスタムAIアクセラレーターは、ハイパースケール企業の設計採用を勝ち取っています。

$NBIS、$176 — 売上高は454%増の5億8,200万ドル。Metaとの契約規模は最大270億ドルです。Nebiusは隠れた有望株。多くの個人投資家がまだ織り込んでいない、ハイパースケール向けAIインフラ銘柄です。

$VST、$153 — Metaと2,609MWの原子力発電を20年間供給する契約を締結。さらに1,200MWをAWSに供給します。Vistraは方程式の電力面を解決しています。データセンターに必要なのはメガワットではなく、ギガワットです。

$NOK、$9.32 — AI・クラウド関連の売上高は105%増。Nvidiaは10億ドルを投資し、2.9%の持ち分を取得しました。AIエッジコンピューティングの拡大に伴い、Nokiaの通信インフラは再評価されつつあります。

$AMKR、$44.69 — Nvidiaと15億ドル規模の複数年契約を結び、アリゾナ州の先端パッケージング能力を拡大します。AmkorのCoWoS代替技術は実用段階にあり、量産も進んでいます。

$TSM、$431 — 売上高は41%増の467億ドル。次の四半期は523億〜543億ドルを見込んでいます。TSMCはあらゆるものの要衝です。半導体株を1つだけ保有するなら、これです。

これは分散型ポートフォリオではありません。AIインフラ、電力効率、そして実際にチップを製造し、ラックを冷却し、電力を供給する企業に集中投資するものです。マスクの見立てが現実になれば、これらの銘柄が直接恩恵を受けるでしょう。