SpaceXの決算で最も注目すべきなのは、161％の成長率ではない

ロケットで有名になった企業の売上高の半分以上を、今やAIが占めている。この変化は、売上高の急増よりも興味深い。

SpaceXの第3四半期の売上高は145.75億ドルで、前年同期比161％増。純利益は44.04億ドルだった。このうち、スーパーインテリジェンス事業の売上高は75.60億ドルで、前年同期比830％増となり、Starlinkを擁する接続事業の52.48億ドルを上回った。クラウドサービス契約、Cursorの買収、モデルおよびソフトウェア事業が、今回の成長を後押しした。

ただし、売上高が首位であることと、最も多く稼いでいることは、まったく別の話だ。接続事業の当四半期の営業利益は23.67億ドルだった一方、スーパーインテリジェンス事業は4.31億ドルにとどまった。AIが成長率を引き上げ、Starlinkが依然として営業利益の大部分を支えている。これが現時点での事業構造だ。

さらに、見出しに埋もれがちな数字がある。当四半期の設備投資額は195.93億ドルで、売上高を上回った。そのうち164.44億ドルがスーパーインテリジェンス事業に投じられた。もちろん、設備投資をそのままコストとして利益から差し引くことはできない。それでも、帳簿上の利益と現金の回収は別物だということを、この数字は示している。

私の見方では、AIインフラはすでに実際の売上という形で成果を示している。今後注目すべきなのは、これほど大規模な投資が、継続的に受注とキャッシュフローにつながるかどうかだ。暗号資産業界でも同じことが言える。プロジェクト名にAIが付いていること自体は珍しくない。誰がお金を払っているのか、売上がどう生まれるのか、投資を回収するまでにどれくらいかかるのか。真剣に調べる価値があるのは、そうした点だ。#股票财报季 #据报马斯克下令限速乌克兰星链