ステート・ストリートは、韓国の3年物国債利回りが4％前後に戻れば買いの好機になるとの見方を示した。市場は、経済が耐えられる以上の金融引き締めを織り込んでいると指摘している。新浪財経によると、同行のアジア太平洋地域担当マクロストラテジスト、チェ・ジウク氏は、中東の緊張が予想より早く緩和しない限り、最適な買い場は来年の第1四半期になる可能性が高いと述べた。水曜日、3年物利回りは3.83％で、9月28日に付けた4年ぶりの高水準を30ベーシスポイント近く下回った。

韓国銀行の元職員であるチェ氏は、11月に政策金利が3.25%へ引き上げられ、現在の金融引き締めサイクルが終了すると予想している。これはエコノミストのコンセンサス予想である3.5%を下回る。コアインフレ率が3月から5月の間にピークを付けると想定し、2027年第2四半期ごろに継続的な利下げが始まると見込む。同氏は、債券売りが再開した場合、投資家は段階的にポジションを構築できると述べた。

チェ氏は、韓国のイールドカーブでは長期債より短期債を選好している。これは、米国債から日本国債へ資金が移る広範な動きとは対照的だ。市場では、韓国銀行が木曜日に政策金利を3%に据え置き、今夏に2会合連続で実施した利上げの影響を見極めるとの見方が広がっている。同氏は、10年債と30年債の価格上昇は終わった可能性が高いと見ている。また、韓国のFTSEラッセル世界国債インデックスへの組み入れに伴う資金流入が11月に鈍化すると見込まれるため、来年は5～10年債への需要が弱まる可能性があると述べた。

市場のコンセンサスではターミナルレートが3.5%とされるなか、チェ氏は3年債利回りが来年、約4.1～4.15%でピークを付ける可能性があると見ている。民間消費と建設投資の低迷を理由に、ターミナルレートが3.75%に達する可能性は低いと考えており、半導体生産による景気押し上げ効果は韓国銀行の予想よりやや早く薄れると見込む。同氏は、民間消費と国際原油価格に対する中央銀行の評価に注目している。原油価格が長期間高止まりすれば、追加利上げの可能性は残るという。