此前多数机构预测，在美联储降息预期升温、以太坊Pectra升级落地的双重利好下，10月美国现货加密ETF将迎来持续的资金流入，但实际数据完全偏离了这一预判。截至10月21日，美国现货以太坊ETF本月累计净流出已达10.8亿美元，不仅远超9月的净流入规模，更创下2026年全年单月流出的最高纪录，和月初市场对以太坊生态利好将带动资金配置的预期形成了强烈反差。

比特币ETF的走势同样未达普遍预期：10月首个交易日受美联储释放宽松信号影响，单日流入额一度突破5亿美元，但此后连续三个交易日的流入额均回落至1亿美元以下，流入动能明显衰减，和宏观宽松周期下资金持续涌入风险资产的预判出现偏差。

这种资金流向的分化并非偶然，核心是两类资产的叙事逻辑在当前阶段出现了差异：以太坊的Pectra升级虽然优化了链上性能，但Layer2生态的gas费持续走低，削弱了以太坊作为链上交互价值载体的吸引力，机构更倾向于配置比特币这类“数字黄金”属性更强、波动相对更低的资产；而比特币ETF的流入放缓，则和近期美股科技板块回调、机构风险偏好下降有关，叠加比特币价格在10万美元关口承压，部分短线资金选择获利了结，未形成持续的配置型流入。

短期来看，这种资金流向的分化会进一步拉大比特币和以太坊的价差，以太坊相对比特币的汇率可能继续承压，但长期视角下，以太坊ETF的持续流出也会倒逼项目方加快生态落地，比如提升质押收益率、拓展RWA赛道应用场景，若后续能出现新的价值支撑点，资金流出态势有望止住；而比特币ETF的流入放缓并不代表配置需求的消失，若美联储11月降息落地、风险资产整体回暖，比特币ETF的流入规模大概率会重回正轨。

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