韓国のAI計算能力関連株Elice、極端な値動きに：初日に32％急落、翌日にはストップ高

韓国のAI計算サービス企業Eliceがソウルの新興企業向け市場に上場し、次世代クラウドサービスを軸としたAIの成長ストーリーを掲げて登場した。上場のタイミングは、世界の投資資金がAIインフラのバリュエーションを改めて見直す局面と重なった。
上場初日に株価は32％急落し、過去最大の下落率を記録。市場は、高い評価を受ける計算能力資産の持続可能性に疑問を突きつけた。しかし、わずか1日後には相場が急反転し、取引時間中に上昇率の上限である30％に到達。7万9,900ウォンを付け、下落分の大半を取り戻したものの、IPO価格の9万500ウォンにはなお届かなかった。

アナリストは、同社のバリュエーション自体は決して低くないものの、初日の下落は行き過ぎだったとみている。今回の反発は主に、米ハイテク企業の決算改善を受けて市場心理が持ち直したことに加え、韓国株式市場全体の上昇にも支えられた。

急騰と急落は矛盾するものではない。本質的には、期待の高い資産が、流動性・投資家心理・バリュエーションの基準の不均衡を経て、激しい価格の再評価にさらされたということだ。IPO価格はプライマリー市場におけるバリュエーションの基準となる。初日の大幅下落は、AI計算能力という看板だけでは評価を支えられないと、セカンダリー市場が判断したことを示す。今回の反発はあくまで投資家心理の修正であり、ファンダメンタルズに実質的な変化はない。

値幅制限が30％に設定されていることで、力強い反発が視覚的に増幅される一方、価格が十分に調整されるのも妨げられる。ストップ高・ストップ安の近辺では、短期的な需給シグナルが実態を反映しにくくなる。
この銘柄のジェットコースターのような値動きは、現在のAI計算能力分野を映す縮図でもある。投資資金はAIのストーリーに賭ける一方、バブルへの許容度はますます低下している。