フィデリティが、ビットコインの最も目立たない需要の原動力の一つに、具体的な数字を示しました。

フィデリティ・デジタル・アセットのレポート（10月20日、アナリスト：ザック・ウェインライト）によると、永久優先株の発行を通じて、10月5日までに135,979 BTCの購入資金が調達されました。これはビットコインの最大供給量の0.5%超にあたります。3月から5月だけでも、発行体は70億ドル超を調達し、95,000 BTC超を購入しました。

仕組みはこうです。財務会社は配当を支払う優先株（満期のない永久型）を発行し、その収益で取引所やOTCデスクからビットコインを購入します。普通株主の持ち分を希薄化させることはありません。フィデリティは、この仕組みを、米国の現物ビットコインETFが初年度に集めた888,185 BTCと比較しています。規模は小さいものの、収入を求める別の投資家層に訴求しています。

フィデリティは、この仕組みを成り立たせる計算について率直に述べています。「この戦略が機能するのは、原資産の値上がりが利回りのコストを上回る場合に限られる」。また、優先株の保有者は債券保有者よりも弁済順位が低く、発行体は厳しい状況下で配当を停止することもできます。

投資助言ではありません。ご自身で調査してください。

そこで本当の問いはこうです。ビットコインの次の下落局面が、この配当の計算を試すとき（それが起きるかどうかではなく、いつ起きるかという問題です）、こうした発行体のうち、保有を続けるために配当を払い続けるのはどれくらいでしょうか？

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