#据报马来西亚央行推出代币化债券平台

マレーシアは債券をオンチェーン化した。しかし、債券の購入に使うお金はオンチェーン化されていない。

▪️ 10/20、中央銀行がSSDS+を発表。トークン化債券とイスラム債の発行、決済、保管に対応
▪️ 独自に構築。クラウドと分散型台帳を活用し、既存の中央証券預託システム上に構築
▪️ RENTAS+と接続。トークン化証券の移転と所有権の記録は、そこで決済される
▪️ 支払いには中央銀行マネーを使用。24時間365日対応

違いは、資産がオンチェーン化されているかどうかではなく、お金がどの経路を通るかにある。オンチェーンのトークン化債券で最も一般的なのは、決済の片側にステーブルコインを使う方法だ。このシステムでは、決済の片側にRENTAS+内の中央銀行マネーを使う。資産はトークン化されているが、通貨はそうではない。

この選択が重要なのは、ステーブルコイン決済では発行体にカウンターパーティーリスクがある一方、中央銀行マネーによる決済ではそのリスクを中央銀行が負うためだ。同じ債券でも、決済の両側のリスクは同じ水準ではない。対象に選んだのは株式ではなく債券だ。債券には満期日があり、キャッシュフローも固定されているため、利払いの一つひとつを契約として記述できる。株式には満期日がないため、この段階に進むのははるかに難しい。
「発行主体」に注目したい。同主体は、トークン化された国債と個人向け債券を支援する準備ができていると述べている。国債への対応こそが真の試金石だ。最初の発行が引き続きホールセール向けにとどまり、個人向けがなかなか始まらないことが、失敗の条件となる。

注目すべき点は3つ。①最初に発行されるトークン化債券の発行体と規模 ②個人向けがいつ始まるか ③RENTAS+の24時間365日対応と、既存の営業時間がどう共存するか。
資産はオンチェーン、お金はそうではない。この道はどこまで進めるのか？