$UNI は今、急騰後の利益確定売りが出ている局面に近いようです。9月23日に10.21まで急騰した大陽線の後、価格は下落を続け、30日間で-18.59%、現在は7.14となり、10.21からすでに約3割下落しています。24時間の取引高は270Mで、ピーク時の2.11Bから一桁縮小しており、売り圧力が弱まっていることを示しています。しかし、この水準で買い支える新たな資金も入っていません。

私が気にしているのは、時価総額ランキング#26 位と、ATHから-84.1%という2つの数字が並んでいることの意味です。時価総額が小さいわけではなく、DeFiの有力銘柄というナラティブもあります。しかし、価格は長期にわたって低迷しており、市場からの評価は「安定した既存資産」というもので、「成長への期待」ではありません。過去1年間で+11.1%という成績は、この市場では悪くありませんが、より勢いのあるセクターに追いつけていないことも示しています。

リスクは、7.0付近を維持できなければ、次の心理的節目が6.9になることです。さらに重要なのは、反発したとしても、取引高が500Mを超える水準まで戻らなければ、単なる戻りにとどまり、トレンド転換にはなりにくいという点です。

つまり、現時点で解決していない本質的な問題は、$UNI が評価の見直しを待つDeFiの優良銘柄なのか、それとも流動性が長期にわたって低いままで、短期売買にしか向かない段階に入っているのか、ということです。